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金融:基本面无碍 荐7股

发布时间:2019-10-09 19:54:51

金融:基本面无碍 荐7股 2018-04-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

月银行股继续大幅回调,涨幅为-6.0 %,行业排名降至第26位。1- 月累计出现跌幅(-2.09%),排名滑落至第8位。截至4月4日,板块整体市盈率(历史TTM)7.14X,位于历史前 2.4%的分位,相比A股估值折价扩大至61%;整体市净率为0.97X,年内首度跌破1X,低于过去7年中位值(1.05X),位于历史前29%的分位,相比A股估值折价扩大至50%。

2017年上市银行业绩开始恢复性增长。整体来看,上市银行业绩增速逐渐回升,并且归母净利润增速的回升好于营收增速。营收增速出现同比下滑的有15家,不过环比下滑仅4家,说明银行营收增速在逐季好转。归母净利润增速保持2位数的有11家,同比增加6家。

2017年上市银行ROE普遍下滑,息差或将触底。19家上市银行2017年加权ROE出现下滑,仅5家出现逆势上行。生息资产增速差异拉大。

披露年报的15家上市银行有2家出现负增长,同时也有4家维持了2位数的增速,以中小型银行为主。净息差触底比预计的要慢。9家同比出现下滑,环比也有7家下滑。2018年1季报有望看到大部分银行净息差触底回升。

2017年上市银行不良率下行,拨备率继续上升。24家上市银行中,除浦发和民生外,不良率均有不同程度下行,其中农行下降56个BP。

对应地,拨备覆盖率普遍上行,仅 家拨备覆盖率同比出现下行,4家环比下行,下行主要集中在农商行。

监管形成合力,行业基本面无虞。 月中国银保监正式成立,意味着中国金融业两类最庞大的子业态进入合并监管时代。行业乱象正一步一步消弭在阳光监管下,有利于金融行业的整体健康持久发展。此轮行业大幅下调与市场风格切换有关,但是拉长时间来看,优质的银行标的仍具有长期的投资价值,维持行业“同步大市”的评级。

风险提示:资产质量风险暴露失速,行业监管审查力度过紧。

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